研究补助金

政府干预会如何影响企业早期融资？为回答这一问题，我们聚焦于中国。在中国，政府既能扮演有限合伙人（Limited Partner，LP）又能扮演普通合伙人（General Partner，GP）的重要角色，对投资者和企业活动产生重要影响。利用丰富的工商登记数据以及与领先的行业数据平台清科所达成的独特协议，我们提供了描述性和实验证据，来揭示政府的介入会如何影响投资者（包括有限合伙人和普通合伙人）和企业的偏好。

• Emanuele Colonnelli, 金融学助理教授, 布斯商学院
• 李波, 助理教授，清华大学

通过匹配以下两个独特的数据库，银行的股权情况和银行对于私营企业的贷款，我们聚焦于城商行和农商行，研究了以下三个问题。首先，私营企业所有人在银行中的持股是否能够增加其从该银行获得贷款的可能性；其次，这种关联贷款的表现如何；最后，这种关联贷款会对银行效率和企业表现产生怎样的实际影响。本文揭示了，在银行业私有股权逐渐增加的背景下，中国的信贷分配情况。

• 何治国，Fuji Bank and Heller金融学讲席教授，布斯商学院
• 陈卓，助理教授，清华大学
• 刘碧波，助理教授，清华大学

通过合并有关土地交易、土地抵押和企业登记注册信息这三个大数据库，我们探讨中国土地价格在过去20年的飞速上涨如何通过土地抵押渠道影响中国金融市场的借贷行为。

• 何治国，Fuji Bank and Heller金融学讲席教授，布斯商学院
• 欧阳敏，副教授，清华大学
• 苏阳，博士生，布斯商学院

本项目旨在研究政府风险投资（以下简称GVC）和其投资对象的其他股东之间的利益冲突。2009年6月，中国政府联合发布了一项规定，要求在境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金，该基金预计将因此在长期面临资金不足的问题。作为这项政策产生的许多深远影响之一，它改变了中国的风险投资行业，因为如果IPO公司拥有国有股份，那么这些股份将会被转移至社会保障基金。我们认为，根据上述转持政策，GVC潜在的IPO退出利润的减少会降低它们在并购退出中所要求的利润，而这会导致GVC与其它私有风险投资者以及初创公司之间的利益冲突。

• 何治国，Fuji Bank and Heller金融学讲席教授，布斯商学院
• 葛国庆，博士生，清华大学
• 薛健，会计学副教授，清华大学

本项目将利用中国最新的地块维度的土地交易微观数据，来分析以下两大类问题。首先，地方政府面临的土地需求弹性是什么？随着时间和地理区域的变化，弹性是如何变化的？弹性是如何依托于人口结构和行业构成等经济基础形成的，而不是土地开发行业的市场结构？其次，中国地方政府如何在土地供给决策中权衡不同的激励措施？地方政府是否会最大化收益？

• Scott Nelson，金融学助理教授，布斯商学院
• Anthony Lee Zhang，金融学助理教授，布斯商学院
• 张福栋，助理教授，清华大学

在本项目中，我们利用增值税申报数据来回溯企业与企业之间的交易情况，以此构建中国企业间的产出网络。我们检验了中国本土企业与外资企业、以及位于出口加工区企业之间的联系。此外，我们通过企业之间的交易数据来追溯企业间接参与外贸的情况。

• Felix Tintelnot, 助理教授, 肯尼斯·格里芬经济系
• 陆毅, 教授, 清华大学

对能源使用的交叉补贴是某些发展中国家（例如中国）的独特现象。随着电力行业的产能过剩以及正在进行的电价市场改革，这种交叉补贴政策可能会被逐步淘汰。在这项研究中，我们检验了在这种潜在的政策冲击下，家庭和工厂对此的行为反应，并研究了可能的福利变化。利用国家统计局收集的中国特有的家庭用电微观数据，我们将进行Jorgenson-Slesnick需求估计以及De Loecker类型的生产函数估计，并结合结构建模方法来研究家庭和企业的行为弹性。最后，我们将使用中国的CGE模型来检验该政策对宏观经济的影响，并估算家庭和企业之间的福利影响和政策后果。

• 王绍达，新任助理教授，哈里斯公共政策学院
• 曹静，副教授，清华大学

本项目将研究司法独立是否能够减少地方保护主义和促进经济增长。具体而言，我们将检验以下四个问题。首先，两项司法独立改革能否切实减少地方法院裁决中的地方保护主义（即增加来自其他城市的企业胜诉的概率）？第二，由于地方保护主义减弱所带来的胜诉将如何影响企业业绩？第三，地方保护主义的减弱是否使其他城市的企业更愿意对当地企业提起诉讼？最后，地方保护主义的减弱是否会使来自其他城市的企业更愿意与当地企业进行贸易，以及这种增加的企业间交易对整个中国经济的贡献程度如何？

• 王绍达，新任助理教授，哈里斯公共政策学院
• 陆毅, 教授, 清华大学
• 彭文威，博士生，香港科技大学

本项目旨在研究2013年中国人民银行将发行M0的主要渠道从外汇抵押占款转为公开市场操作后，大型国有商业银行通过银行间市场进行的监管套利活动。此外，我们将研究银行间市场的监管环境趋严对2017年实体经济的影响。

• Michael Weber, 金融学副教授, 布斯商学院
• 杨之曙, 教授，清华大学
• Qi Zhang, 会计与金融学教授, 杜伦大学

本项目将利用独特的机会来设计并进行大规模的问卷调查，以研究中国大学生的金融行为。为了了解金融决策背后的机制并评估这些决策的长短期影响，我们计划将问卷调查数据与来自大学和金融服务提供商的其他行政数据相匹配，并研究家庭和行为金融方面的几个关键问题。具体而言，我们将研究大学生是否做出最佳借贷决策，社交网络如何影响杠杆选择以及学生债务如何影响其职业规划等。

• Constantine Yannelis, 金融学助理教授，布斯商学院
• 刘碧波，助理教授，清华大学
• 吴斌珍, 副教授，清华大学
• 俞宁, 教授，南京审计大学